科创板六周年“再出发”：持续制度创新领跑资本市场改革

21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道

2025年7月22日，科创板迎来开市六周岁的生日。

作为我国资本市场改革的“试验田”和科技创新的核心枢纽，科创板六年来持续推动制度创新与产业升级，成为全球瞩目的“硬科技”企业聚集地。

截至2025年7月22日，科创板上市公司达到589家。

六年多来，上交所坚守科创板板块定位，深化各项制度机制创新，改革效应不断放大。特别是“科创板八条”发布实施一年来，科创板改革“再出发”，服务科技创新和新质生产力发展的能力持续增强。

六年耕耘，科创板持续引领制度创新。

今年6月，“1+6”政策措施发布，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态，揭开科创板新一轮改革序幕。

中信建投证券董事总经理董军峰在受访时表示，在科创板迈入“六年之期”的当口，设立“科创成长层”及配套六项改革，标志着我国资本市场服务科技创新企业进入“精准滴灌”新阶段。

IPO募集资金超9200亿元

科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的“硬科技”企业，建立了多元包容的发行上市制度、灵活便捷的股权激励制度和市场导向的并购重组制度，板块定位和制度设计与新质生产力的发展需求高度契合。市场人士普遍认为，科创板建设这六年已成为资本市场支持新质生产力发展的生动实践，也是国家大力发展科技金融的一大亮点。

目前，科创板上市公司数量达589家，IPO募集资金9257亿元，再融资募集资金1867亿元，合计超1.1万亿元。公司上市后成长性良好，以2019年为基数，近5年科创板公司营业收入和归母净利润的复合增长率分别达到19%和9%。

54家上市时未盈利企业中，已有22家在上市后实现盈利并“摘U”。20家第五套标准上市企业中，已有19家第五套公司自研的45款药品/疫苗获批上市，其余1家公司产品上市申请已获受理；16家公司营收超过1亿元，其中4家公司营收超过10亿元。2018年以来，科创板第五套标准上市企业推出的1类新药数量约占同期国产创新药获批总数的12%，日益成长为我国医药创新的中坚力量。

“科创板八条”对企业的支持作用显著，自发布以来，科创板新上市16家公司，IPO募集资金149亿元，覆盖半导体、高端装备、新材料等战略新兴领域，其中12家为国家级专精特新“小巨人”。

恒玄科技（688608.SH）总经理赵国光向记者表示，“科创板八条”作为深化资本市场改革的重要举措，自发布以来，通过优化制度机制、调整市场准入标准、加强全链条监管等多维度举措，为科技创新企业创造了更优的发展环境。公司在科创板上市近5年，业绩不断创新高，也陆续入选了“科创50”等重要指数，公司市场关注度提升，也得到了更多长期投资人的认可。公司也会践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，推动上市公司持续优化经营、规范治理和积极回报投资者。

重点产业链形成集聚效应

科创板重点服务的战略新兴产业与新质生产力发展方向高度契合，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成。经过六年的培育，科创板在集成电路、生物医药、新能源等重点产业链形成示范和集聚效应，推动构建以行业“链主”为引领、上下游企业协同发展的矩阵式产业集群。

以集成电路为例，科创板集成电路上市公司约120家，涵盖芯片设计、制造、封测、设备、材料、软件等产业链各环节，汇聚了中芯国际、中微公司、沪硅产业等主要行业龙头，逐步形成链条完整、协同创新的发展格局，推动提升了我国集成电路产业的自主化水平。

“我们一直在高端半导体设备领域深耕发展，在2022年上市时，公司业务初具规模，尚处于未盈利状态。上市后，借助科创板平台与资本市场的大力支持，公司步入了发展的快车道，在上市首年即实现盈利，且盈利能力持续增强。”拓荆科技（688072.SH）董事长吕光泉近日对21世纪经济报道记者表示。

以中芯国际为例，公司科创板IPO一次性募集资金达532亿元，极大地支持了创新研发和扩产，同时牵引、带动一批国产半导体设备、材料、设计等产业链上下游企业协同发展。与此同时，一批科创板公司持续推动前沿技术发展和产业变革，面向人工智能、基因技术、量子信息等未来产业正加快布局。

研发投入是板块净利润3倍

科创板公司坚持创新驱动发展，持续加大创新要素投入力度，2024年全年研发投入总额达到1680亿元，是板块净利润的超3倍。研发投入占营业收入比例中位数为12.6%，持续领跑A股各板块，其中107家公司连续3年研发强度超20%。

据统计，35家科创板公司在细分行业或单项产品上排名全球第一，124家公司排名全国第一，196家公司排名全球或全国前五。379家公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，64家公司被评为制造业“单项冠军”示范企业，50家公司主营产品被评为制造业“单项冠军”产品，合计（去重后415家）占板块公司总数71%。

此外，138家次（81家）科创板公司牵头或者参与的项目获得国家科学技术奖等重大奖项。累计形成发明专利超12万项，平均每家公司发明专利达到216项。3成科创板公司的产品或在研项目在行业内具有首创性；超8成公司核心产品瞄准自主可控；超380家公司的850余项产品或技术达到国际先进水平。

中控技术（688777.SH）董事长崔山告诉记者，“中控上市后研发投入更坚决了，核心技术突破和成果转化的步子迈得更快、更稳，近年来我们聚焦工业AI发展战略，积极开展工业AI应用技术创新研发及技术验证，打造有竞争力的工业AI产品和解决方案，构筑国际领先的工业AI核心技术优势。同时，优化的再融资和并购规则，让我们能更灵活地配置资源，为战略布局添砖加瓦。”

畅通“科技-产业-资本”良性循环

资本市场是一个复杂的生态系统，既要维持投资与融资、一级市场与二级市场的平衡，又要促进科技、产业、资本、人才的优化配置和良性循环。科创板的推出，对于畅通“科技-产业-资本”循环，促进创新链、产业链、资金链、人才链融合，发挥了重要作用。

在吸引人才方面，科创板激发了科技人才创新创业热情。超6成科创板公司的创始团队为科学家、工程师等科研人才或行业专家，近3成公司实际控制人兼任核心技术人员，近3成公司实控人拥有博士学位，近4成科创板上市公司与高校、科研院所建立合作关系，激发全社会创新活力。

在引导资金方面，科创板带动形成了“投早、投小、投硬科技”风气，约9成科创板公司在上市前获得创投机构投资。

在二级市场投资方面，科创板已形成了由宽基、主题、策略等指数构成的指数体系，目前指数数量已达到29条，境内外跟踪科创板指数的产品达到161只，合计规模近2600亿元，其中科创50指数跟踪产品规模超1800亿元，已发展为境内“硬科技”投资首选的旗舰指数。

在增强投资者回报方面，科创板公司践行“以投资者为本”理念，多种方式与投资者共享发展成果。科创板2024年1月率先提出“提质增效重回报”倡议，今年有509家公司披露提质增效重回报行动方案，占比近9成。超6成公司推出2024年度现金分红方案，年度累计分红总额388亿元，超290家公司现金分红比例超过30%。2024年中期分红111家，创历史纪录。

2024年以来，470家次公司推出回购、增持方案，合计金额上限近380亿元；91家次公司利用专项贷款实施回购、增持，合计金额上限近120亿元。

持续深化资本市场改革

科创板试点注册制，有效发挥改革“试验田”功能，在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面进行了一系列制度创新。

首发上市方面，确立多元包容上市标准，探索制定并不断完善科创属性指标，把好入口关；再融资方面，精简优化发行条件，缩短审核及注册时限，建立小额快速融资制度，大大提高了公司融资的便利性；并购重组方面，完善重组认定标准，调整发行股份购买资产的定价机制，作出更市场化的制度安排；股权激励方面，创设第二类限制性股票，优化激励对象范围、授予规模和价格限制，灵活性、包容性大大增加；股份减持方面，创设询价转让制度，通过市场化方式完善股份减持制度。

市场人士普遍认为，通过科创板改革试点，形成了可复制可推广的经验，为创业板、主板等存量市场改革提供了有益借鉴。

去年以来，科创板制度创新仍在持续进行中。“科创板八条”发布后，陆续制定或修订发布20项制度规则，围绕发行承销、股债融资、并购重组、持续监管等方面，着力提升资本市场服务科技自立自强和新质生产力发展的制度包容性与适配性，为资本市场全面深化改革积累经验、创造条件。2025年陆家嘴论坛上，证监会主席吴清宣布继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。

银河证券首席经济学家章俊表示，科创板的创新改革，将持续推动科技金融市场的高质量发展，有效促进创新资本形成，支持优质未盈利科创企业快速成长，为我国科技创新生态的繁荣注入强大活力，为中国从制造大国、科技大国迈向科技强国筑牢金融基石。

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